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在AMD的菜单上:吃英特尔的午餐

发布时间:2019-01-29 20:10:49编辑:manbetx万博体育浏览(8048)评论览(39)

    字体大小 有一些原因可能是您想要出售Advanced Micro Devices。 其中最重要的是,这个勇敢的新兴公司,在强大的英特尔微处理器中排名第二的股票已经从7开始变化,并在三年前改变了一点点,当时我们将公司的第一个功能降到25美元以下。仍然在23左右。获利通常不是一件坏事。 或者你可能担心对个人电脑的需求,尽管乐观的行业权威人士预测 - 现在已经为一个咒语提供了强大功能,但可能已经准备好了,这显然不是好消息。芯片制造商一般。 或者,可以理解的是,您可能会担心AMD的闪存业务(占总销售额的40%左右)是资本密集型并且损失了大量资金。 但这一次,抵制诱惑真的是值得的。 纯粹而简单,Advanced Micro Devices的前景从未如此光明。虽然半导体股票一直受到眩晕的影响,但如果PC销售开始下滑,AMD将会受到影响,但它仍然可能比竞争对手更好,因为它以惊人的速度在高端处理器中获得市场份额。 此外,该公司正在忙于推进闪存闪存业务的计划,现在称为Spansion,这将大大减轻这种强大的阻力。 受到英特尔(INTC)争先恐后追赶的创新产品的巨大成功的鼓舞,AMD在投资眼光可以看到的微处理器方面取得了令人瞩目的增长。一旦Spansion的分拆完成并且闪存不再掩盖了处理器中的炙手可热的利润,投资者将关注一个利润丰厚的业务,每年增长40%-50%。结果:两年后,AMD股价可能会推动50美元。 尽管已经大大超支,但AMD已经击败并击败了其竞争对手的英特尔,而不仅仅是匹配后者的技术实力,而是超越了它。事实上,AMD已经坚定地将自己从用于台式机的克隆芯片中逐渐转变为设计最先进的服务器芯片的技术强国,将目标锁定在所有技术领域最赚钱的市场之一,英特尔曾经统治过的市场至高无上。 怀疑主义在2002年8月取得了至高无上的地位,当时AMD股价为7并发生变化,我们描述了该公司将如何发布“真正非凡的新产品”,有可能改变“微处理器不可逆转的力量平衡”,冒险推出股票可以三倍。 这款名为Opteron的新处理器对英特尔在服务器和工作站中长期占据主导地位构成了真正的威胁,这是一个繁荣的市场,处理器通常占据75%-90%的毛利率。 Opteron的目标是什么 - 英特尔的竞争芯片Itanium没有 - 能够高效运行高速64位软件和低速32位软件。这一关键优势使客户能够升级到64位计算,并且仍能像以往一样顺利运行所有旧的32位程序。 事实证明,Itanium被证明是一个巨大的哑弹。 英特尔最终看到了写作,并争相推出自己的64位芯片,真正的32位兼容性。但到那时,AMD已经在服务器市场取得了稳固的立足点。 对高端芯片的大胆尝试是对AMD的一次大肆宣传。传统上,该公司一直在努力与英特尔竞争桌面和笔记本电脑的芯片,而基于x86的服务器芯片利润丰厚的市场仍然是英特尔的私有领域。 但是Hector Ruiz--他在2002年从其创始人Jerry Sanders手中夺走了AMD的缰绳 - 一直在悄悄地将AMD颠倒过来:AMD将把重点放在服务器,笔记本电脑和台式机的芯片上。英特尔高端领域的入侵旨在赢得企业客户的头脑和忠诚度,全力以赴证明AMD有正确的东西与英特尔进行正面交锋。正如通常柔和的鲁伊斯所说,“我们去了野兽的腹部。” 不像具有魅力和华丽的桑德斯,他的销售开始,瑞兹 - 谁被誉为几乎摄影记忆 - 拥有博士学位。来自莱斯大学的电子产品,精明,安静,细心。他在摩托罗拉公司工作了22年,经营各种业务,包括摩托罗拉70亿美元的半导体业务。摩托罗拉任职期间,他的右手财务人员是Bob Rivet,现任AMD的首席财务官。 Rivet和Ruiz都坚持认为AMD已经成为“世界级制造商”,而其从英特尔获取份额的努力刚刚开始步入正轨。在铆钉的短语中,“这是一场马拉松,而不是冲刺。” 今天,在主要的服务器制造商中,AMD拥有IBM(IBM),Sun Microsystems(SUNW)和Hewlett-Packard(HPQ)等客户。也许,讽刺的是惠普与英特尔合作开发命运多It的安腾,现在是基于皓龙系统的最大销售商。到目前为止,全球最大的100家公司或其子公司中有超过75家采用了AMD技术,包括本田,雪佛龙,嘉信理财,固特异,佳能,空中客车,康菲石油,7-Eleven,MBNA和德意志银行。 据Gartner Dataquest报道,在第二季度,所有出货的服务器中约有8%的内置AMD芯片,几乎是2004年第二季度的4.8%的两倍。 根据Mercury Research的数据显示,AMD公司的处理器出货量将在未来几个月内升级到计算机芯片,从第一季度的7.4%跃升至2005年第二季度的11.2%。这个巨大的飞跃 - 服务器芯片的价格可以超过1000美元 - 转化为Opteron芯片在今年第二季度高达90%的连续收入增长。 总体而言,在2005年的前六个月,销售额增长了35%,AMD的微处理器运营利润比去年同期增长了60%。第二季度运营净值飙升89%。 但这种表现的嘶嘶声在很大程度上被闪光灯的巨大损失所掩盖。虽然今年上半年处理器的营业收入从2004年前六个月的1.25亿美元攀升至创纪录的2.02亿美元,但Spansion的闪存损失了1.99亿美元 - 几乎抹去了处理器的利润。 闪存是AMD不会报告全年收益的原因:估计每股收益20美分至40美分。 但所有这一切都可能随着Spansion的提议而发生巨大变化,Spansion是AMD与富士通合资的60%合资公司。时机可能是偶然的,因为NOR闪存的价格 - Spansion所做的 - 开始变得坚挺。 闪存 - 手机制造商使用一块NOR闪存 - 是一个经典的繁荣 - 萧条商品业务。这并不是说Spansion是一家糟糕的公司。在经济繁荣时期,它的利润很大。更重要的是,它拥有尖端技术,去年在NOR闪存中排名第一,占有26%的份额。 但Spansion占用了大量资金,其主要竞争对手是英特尔,这让AMD处于战略上的弱势地位。由于闪存占英特尔收入的7%,而AMD的收入仅为40%,如果发生冲动,英特尔可以粗暴地削减价格。在这种情况下,英特尔可能会流血一点,但AMD会大量出血。当亏损的Spansion需要更多的面团时,作为合资企业所有者之一的AMD必须小心翼翼。 除了AMD计划将其所有权控制在50%以下 - 如果市场好客的话,可能达到40% - 并且在向公众提供股票的同时,Spansion将进行债务发行之外,没有关于Spansion分拆的细节。 债务募集的收益将部分用于偿还3.4亿美元的AMD借给Spansion,而AMD将不再需要提供资金。在锁定期后,AMD将有机会出售Spansion股票。此外,AMD在Spansion的利润或亏损中的份额,而不是合并,将作为一个单独的项目显示,让投资者最终能够全面了解快速​​增长的处理器业务。 随着AMD不再为Spansion提供资金,英特尔可能不会感受到积极竞争的冲动。简而言之,如果AMD不是多数股东,Spansion可能是一项更有价值的业务。最重要的是,Spansion的分拆将使AMD能够专注于其蓬勃发展的微处理器业务以及服务器的巨大潜力。 目前,英特尔无法与AMD的双核Opteron服务器芯片的性能相媲美。 “AMD有明显的领先优势,”撰写高科技战略家时事通讯的Fred Hickey感叹道。 “没有人,但没有人说,英特尔的芯片更好。” Hickey认为,英特尔可能需要一年多的时间才能真正具备竞争力。 “AMD拥有极好的发展势头,”他说。 “你可以涂抹它会在科技界。他们获得了巨大的关注。“从今年第一季度到第二季度的Opteron收入增长90%也是显而易见的。 鲁伊斯估计,到2006年底,他的公司应该获得20%的服务器份额(尽管AMD的内部预测目标是高达30%的股份)。即使是20%也只是现在的两倍。更重要的是,在高端服务器中的出色表现引起了对其他AMD产品的浓厚兴趣。 例如:Turion64,一种新型芯片,旨在与英特尔的迅驰笔记本电脑中的迅驰竞争,英特尔凭借出色的产品和整洁的市场营销占据主导地位。但迅驰将首次真正展开竞争。在最初的90天里,Turion赢得了60项设计胜利。 Rivet说,计算机制造商“希望做出选择”,他补充说他认为,在12个月内,AMD占笔记本电脑10%的股份可以翻倍。 底线一旦AMD完成其闪存业务,其微处理器业务的盈利能力将进一步提升。在两年内,该股票可能接近50美元。 精细和 - 但当然,底线是底线。分析师对明年的盈利预测大致相当,从每股35美分到每股1.23美元不等。这在很大程度上取决于闪存价格会发生什么变化,以及是否以及何时完成分拆以及以何种条件完成。 但是剥离闪存,进行一些背后的计算,并且这一点并没有太大的延伸 - 即使假设增长率低于第二季度 - 仅仅看微处理器,去年(利息费用和税后) )每股收益约55美分,今年和2006年净收益约为85美分,即使有加强的折旧费用,也在1.15-1.20美元左右。 或者这样看待它。 股市表示,英特尔的价值为1510亿美元,AMD的价值不到90亿美元。这没有任何意义。毕竟,AMD拥有英特尔销售额的七分之一和更好的增长前景。如果AMD甚至拥有英特尔股票市值的七分之一,它将是53美元的股票。 Hickey拥有成对的交易型AMD,短期英特尔 - 以他惯常的低调方式坚持认为,AMD“可能是一生的投资”。